一、先识铁矿石：超过工业品位才可利用，矿种、含铁量决定预处理方法铁矿石是指含有可经济利用的铁元素的矿石，是冶炼钢铁的重要原材料。从含铁矿物种类来看，当前技术条件下，经济可用的主要有磁铁矿石、赤铁矿石、褐铁矿石、菱铁矿石等；从工业类型来看，只有含铁量超过边界品位的岩石才能称为矿石，超过工业品位才可工业利用，不同含铁矿物种类的矿石的边界品位和工业品位均不同。
大部分矿石无论从物理性质或化学性质来看，都不能达到冶炼对炉料的要求，不能直接入炉冶炼。因此炉料必须经过一定的加工处理。铁矿石企业生产线的主要作业流程包括采矿、选矿和造块等基本环节。
选矿流程上：（1）从不同品位的铁矿来考虑，贫矿比富矿的处理流程更长、处理成本更高，对比贫矿要选矿加工，富矿经过初步的预加工程序得当的块矿可以直接进炉。（2）从不同品种的铁矿角度来考虑，由于磁铁矿、赤铁矿等铁矿具有不同的物理性质不同矿种的选矿，一般须采用不同的选矿工艺方法使铁矿石的成分转化得容易冶炼。造块流程上：国内富矿资源有限，现在多数现代高炉都以人造富矿为主，同时可以把不能直接入炉的铁矿粉经配料后用人工的办法造成符合冶炼要求的矿块，所以通过烧结或者球团的铁矿粉造块后人造富矿便是重要的方法。
二、全球供给：储量集中于澳俄巴中、产量集中于澳巴，四大矿山全球寡头垄断1、储量结构：2009 年以来全球铁矿石原矿储量稳定在1600 亿公吨之上，全球铁矿石含铁储量均保持在800 亿公吨以上。（1）国家角度考虑，截止2016 年底，澳大利亚、俄罗斯、巴西和中国铁矿石原矿储量合计达1210 亿公吨，占比分别为30.59%、14.71%、13.53%和12.35%；铁矿石含铁量储量合计达562 亿公吨，占比分别为28.05%、16.47%、14.63%和8.78%。我国铁矿石储量高，但铁元素储量低，主要原因在于铁矿石品位仅为34.29%，较世界平均品位低13.95%。（2）企业角度考虑，2016 年，四大矿山铁矿石储量总计达305.05 亿吨，占全球铁矿石储量17.94%，铁矿石含铁量储量合计达170.89 亿吨，占全球20.84%；品位方面，四大矿山平均品位为56.02%，高于世界铁矿石品位48.24%。
2、产量结构：2011-2015 年，全球铁矿石产量呈现稳中有降的趋势，2015 年，全球铁矿石产量达20.06 亿吨，同比下降2.32%。（1）国家角度考虑，2015 年，澳大利亚、巴西、独联体国家、印度、中国及俄罗斯铁矿石产量达17.97 亿吨，占世界铁矿石产量89.57%。（2）企业角度考虑，2009 年以来，四大矿山铁矿石产量占世界的比率不断上升，2015年产量合计达10.01 亿吨，占比全球铁矿石产量高达49.91%，四大矿山在全球矿石供应市场中占据寡头垄断地位。
三、替代品：废钢为唯一可替代矿石炼铁的原料，短流程占比提升、长流程废钢用量提升将增强替代效应废钢是目前唯一能够替代铁矿石的优质炼钢原料。废钢主要通过两种方式来实现对铁矿石的替代：（1）短流程的主要原料则是废钢和少量生铁，短流程则是用废钢完全替代长流程所使用的铁矿石；（2）长流程转炉炼钢的主要原料是铁矿石、焦煤、石灰石跟少量废钢，在长流程转炉环节增加废钢的使用可实现替代铁水（原料为铁矿石）。那么这种替代效应未来将如何变化呢，我们主要从以下两个角度来探析了趋势变化：
1、生产工艺带来的趋势变化：2000 年以来，我国短流程粗钢产量远远低于长流程，2015 年短流程炼钢产量仅为4,880万吨，占比仅为6.07%，比世界平均水平低19.1%。工信部2016 年10 月28 日颁布的《钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）》中提出：按照绿色可循环的理念，鼓励推广以废钢为原料的短流程炼钢工艺及装备应用，到2025 年，我国钢企炼钢废钢比不低于30%。我们认为：短流程相较长流程，生产成本、环保、物料能源消耗和安全性等多角度优势明显；且随着国家钢铁产业政策的落地，未来短流程炼钢将得到大力推广，废钢对铁矿石的替代效应或将逐步增强。
2、价格差异带来的趋势变化：在传统的长流程炼钢的转炉环节，一般会采用往铁水中加入少量废钢以优化工艺。2015年我国炼钢综合废钢单耗为104kg/t，远低于世界的400~450kg/t 的平均水平；这主要是由于（1）如前所述，炼钢结构上，中国长流程炼钢远远高于短流程炼钢；（2）过去我国废钢价格远远高于铁矿石的价格。《废钢铁产业“十三五”发展规划》
中提出十三五规划期间转炉废钢比力争达到15%以上，在预计未来铁矿石价格会振荡偏强而废钢有较大概率下降的情况下，未来钢厂废钢采购量有望继续加大，废钢对铁矿石的替代效应或将增强。